紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨價格在多重利好刺激下飆升至歷史性高點，盤中最高觸及3006.70美元/盎司，最終收于2998.50美元/盎司，漲幅達2.3%。這一突破不僅標志著黃金自2023年3月以來首次站上3000美元整數(shù)關(guān)，更反映出市場對美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向與全球風險資產(chǎn)動蕩的深度博弈。
美國勞工部當日公布的數(shù)據(jù)顯示，2月核心CPI同比上漲3.8%，低于預期的4.1%，且連續(xù)第12個月回落。這一數(shù)據(jù)強化了市場對美聯(lián)儲年內(nèi)啟動激進寬松的押注——CME美聯(lián)儲觀察工具顯示，交易員預計6月降息25個基點的概率躍升至78%，全年累計降息幅度預期擴大至70個基點。歷史數(shù)據(jù)顯示，黃金在美聯(lián)儲降息周期啟動前的3-6個月往往表現(xiàn)強勢，此次金價提前沖高正是對政策轉(zhuǎn)向的“搶跑”。
除了貨幣政策預期，全球經(jīng)濟前景的不確定性成為金價上漲的另一支柱。荷蘭國際集團（ING）報告指出，美國商務部當日公布的2月進口額環(huán)比下降1.2%，零售銷售數(shù)據(jù)疲軟導致市場預期2025年美國GDP增速或降至1.8%（原預期2.2%）。與此同時，全球貿(mào)易摩擦持續(xù)升級——美國對華加征關(guān)稅的預期已導致標普500指數(shù)成分股中科技板塊估值下跌15%，而地緣沖突陰云下，VIX恐慌指數(shù)維持在30以上的高位。這種“增長放緩+通脹反復”的滯脹組合，令黃金作為對沖工具的吸引力急劇上升。
從持倉數(shù)據(jù)看，黃金的上漲動能并非短期投機驅(qū)動。根據(jù)美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新報告，非商業(yè)頭寸中的凈多頭持倉占比攀升至32%，較年初提升18個百分點，而持倉總量則創(chuàng)2019年以來新高。更值得注意的是，央行購金行為持續(xù)升溫——世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度全球央行凈購金量達684噸，中國、土耳其等國連續(xù)增持，進一步削弱了美元信用體系對金價的壓制效應。
在此輪行情中，黃金與風險資產(chǎn)的“蹺蹺板”效應尤為顯著。標普500指數(shù)同期下跌2.1%，而白銀雖跟隨金價上漲1.8%至33.50美元/盎司，但其漲幅遠低于黃金，金銀比擴大至95.4倍，接近疫情初期水平。這表明，當前資金流入黃金更傾向于純粹的避險目的，而非投機性套利。此外，比特幣與黃金的30日相關(guān)性從0.65驟降至0.12，加密貨幣作為“數(shù)字黃金”的替代效應短期失效。
黃金價格上漲正重塑相關(guān)行業(yè)格局。全球最大黃金ETF——SPDR Gold Shares持倉量突破1000噸，資產(chǎn)管理規(guī)模達720億美元，其管理費收入同比激增40%。而礦業(yè)股則迎來結(jié)構(gòu)性機會——紐蒙特礦業(yè)股價年內(nèi)漲幅超50%，其現(xiàn)金流股息率高達6.2%，成為資金避風港。另一方面，珠寶零售端卻面臨壓力，周大福等品牌因金價高企導致訂金量同比下降18%，消費者轉(zhuǎn)向線上渠道購買低價金飾。 [1] [2] 下一頁 |
