| 礦端消息頻出 滬錫能否保持強(qiáng)勢(shì)？ |
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全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售額同比數(shù)據(jù)自2023年二季度見(jiàn)底以來(lái)持續(xù)上行，最新2024年8月銷(xiāo)售額為531億美元，同比增加20.6%，連續(xù)十個(gè)月同比正增長(zhǎng)，終端半導(dǎo)體復(fù)蘇勢(shì)頭良好。但結(jié)構(gòu)上分化明顯，AI終端等創(chuàng)新產(chǎn)品滲透率逐步提升，維持高景氣度；消費(fèi)電子行業(yè)需求弱復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)手機(jī)出貨量結(jié)束前兩年下滑趨勢(shì)，今年以來(lái)有所回升，但9月國(guó)內(nèi)智能手機(jī)出貨量同環(huán)比下滑明顯，10月將進(jìn)入安卓旗艦密集發(fā)布期，關(guān)注后續(xù)銷(xiāo)量表現(xiàn)。手機(jī)、PC鏈芯片庫(kù)存持續(xù)下降，消費(fèi)電子領(lǐng)域大部分庫(kù)存調(diào)整已完成，但傳統(tǒng)汽車(chē)領(lǐng)域和工業(yè)領(lǐng)域半導(dǎo)體庫(kù)存消化仍有待進(jìn)一步消化。由于終端消費(fèi)整體呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，對(duì)錫需求有所好轉(zhuǎn)。
但由于下游整體復(fù)蘇強(qiáng)度偏弱，下游企業(yè)對(duì)錫價(jià)較為敏感，價(jià)格波動(dòng)較大會(huì)帶來(lái)補(bǔ)貨意愿的變動(dòng)，企業(yè)傾向于在價(jià)格處于相對(duì)低位時(shí)逢低采購(gòu)，而當(dāng)價(jià)格走高時(shí)，則相對(duì)謹(jǐn)慎，以消化前期庫(kù)存為主。整體來(lái)看，今年6月以來(lái)，錫錠社會(huì)庫(kù)存持續(xù)降庫(kù)，從5月末最高的19372噸下降至最低10月中旬的8998噸，累計(jì)降幅達(dá)到53%，此前壓制盤(pán)面的高庫(kù)存因素已明顯緩解。
綜上所述，由于終端需求處于弱復(fù)蘇格局，對(duì)錫價(jià)的提振有限，影響盤(pán)面的核心還在于錫礦供應(yīng)偏緊問(wèn)題能否得到解決。如果緬甸錫礦遲遲不復(fù)產(chǎn)，錫礦供應(yīng)日益趨緊，將影響錫錠產(chǎn)量，或?qū)⒗^續(xù)推動(dòng)錫錠社會(huì)庫(kù)存去化，錫價(jià)偏強(qiáng)震蕩格局維持，不排除受宏觀因素影響進(jìn)一步走高。但如果緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)時(shí)間確定，則供應(yīng)偏緊預(yù)期將發(fā)生逆轉(zhuǎn)，錫價(jià)看多理由不再，或?qū)⒅匦南乱啤?BR上一頁(yè) [1] [2] |
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