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| 一文讀懂有色金屬收儲(chǔ)機(jī)制 | |
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| 2009年金融危機(jī)后的收儲(chǔ)就是在價(jià)格絕對(duì)低位時(shí)進(jìn)行，而且非常成功很好地緩解了當(dāng)時(shí)出現(xiàn)的融資銅困境。2008年，LME銅從2008年7月的最高點(diǎn)8890美元/噸一路下滑至2009年年初的最低點(diǎn)2817美元/噸，滬銅從2008年3月最高點(diǎn)70550元/噸下跌至12月22210元/噸。2009年元旦開始，國(guó)儲(chǔ)局在一季度收儲(chǔ)50萬(wàn)噸銅，滬銅價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為24810-34580元/噸。 2008年至2009年一季度國(guó)際銅價(jià)表現(xiàn)得不溫不火，融資銅的資金鏈矛盾凸顯。不同于以往的收儲(chǔ)，此次是直接從保稅區(qū)采購(gòu)，融資銅的困境迎刃而解，貿(mào)易商和冶煉廠壓力也得到了緩解。2008年保稅區(qū)70%以上都是融資銅，當(dāng)時(shí)的保稅區(qū)的銅倉(cāng)儲(chǔ)量一直高企，在80萬(wàn)~90萬(wàn)噸，2009年國(guó)家至少收儲(chǔ)了20萬(wàn)~30萬(wàn)噸，保守的收儲(chǔ)量就占了倉(cāng)儲(chǔ)的1/3左右，對(duì)于緩解庫(kù)存壓力、降低融資銅風(fēng)險(xiǎn)起到了很大的作用。 銅價(jià)5年熊市期間的收儲(chǔ)。2011年3月，銅價(jià)步入漫長(zhǎng)的5年熊市，LME從最高點(diǎn)10184美元/噸一路下滑至2016年1月最低點(diǎn)4318美元/噸，滬銅從最高點(diǎn)74900元/噸跌2015年11月最低點(diǎn)33220元/噸。2014年3月-4月，國(guó)儲(chǔ)局對(duì)銅收儲(chǔ)約35萬(wàn)噸，銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間。43000-52000元/噸。2016年1月，國(guó)儲(chǔ)局對(duì)銅收儲(chǔ)約15萬(wàn)噸，銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間35000-39000元/噸。2020年收儲(chǔ)境外銅大約30萬(wàn)噸,銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間35000-45000元/噸。 此外，從歷次收儲(chǔ)復(fù)盤可以發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)大都處于供需出現(xiàn)過剩，切行業(yè)經(jīng)營(yíng)十分困難。 從2020年的收儲(chǔ)可以非常明顯的看出這一市場(chǎng)特征。2020年一季度由于疫情影響，國(guó)內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)、居民消費(fèi)受到較大影響，春節(jié)有色后需求明顯萎縮，庫(kù)存持續(xù)累積。根據(jù)MS的數(shù)據(jù)截止2020年3月底，電解銅、電解鋁社會(huì)庫(kù)存分別為87.69萬(wàn)噸（含上海保稅區(qū)庫(kù)存）、168.7萬(wàn)噸，但較年初分別增長(zhǎng)127%、187%。 同時(shí)，2020年上半年受到消費(fèi)萎縮，企業(yè)庫(kù)存持續(xù)累積，資金壓力明顯加大。當(dāng)時(shí)部分負(fù)債較高的中小企業(yè)，在持續(xù)虧損且經(jīng)營(yíng)狀況無(wú)改善的情況下，現(xiàn)金流開始出現(xiàn)問題，存在批量倒閉的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)行業(yè)發(fā)展帶來較大沖擊。在這種情況下進(jìn)行收儲(chǔ)提振價(jià)格與政府的政策目標(biāo)是完全匹配的。 |
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