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| 一文讀懂有色金屬收儲(chǔ)機(jī)制 | |
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| 國(guó)儲(chǔ)下半年真的會(huì)收儲(chǔ)嗎？ 近日，有外媒傳言中國(guó)國(guó)儲(chǔ)局將在下半年啟動(dòng)銅鎳等有色金屬品種的收儲(chǔ)行動(dòng)。那么國(guó)儲(chǔ)下半年真的會(huì)收儲(chǔ)？近日，F(xiàn)astmarkets發(fā)布消息稱其從多家貿(mào)易商處得知中國(guó)國(guó)家儲(chǔ)備局計(jì)劃在下半年對(duì)銅和鎳進(jìn)行收儲(chǔ)，而之前還有傳言稱對(duì)鋁也將進(jìn)行收儲(chǔ)。 Fastmarkets甚至還披露了部分細(xì)節(jié)，比如有兩家國(guó)有貿(mào)易商將參與銅采購(gòu)，主要用于補(bǔ)充去年拋儲(chǔ)的銅消耗。這些細(xì)節(jié)看似增加了這則消息的真實(shí)性，實(shí)則不然。 那么，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)國(guó)儲(chǔ)局收儲(chǔ)的可能性有多大？從銅價(jià)和產(chǎn)業(yè)供需結(jié)構(gòu)來(lái)看，都不支持銅和鎳的收儲(chǔ)。 首先，以銅為例當(dāng)前價(jià)格并不適合收儲(chǔ)�；仡欉^(guò)去的幾輪收儲(chǔ)，大都是當(dāng)價(jià)格運(yùn)行至成本區(qū)域進(jìn)行的。2009年，國(guó)儲(chǔ)局從元旦開(kāi)始對(duì)銅收儲(chǔ)約50萬(wàn)噸，銅價(jià)運(yùn)行區(qū)24000-35000元/噸。2014年3月-4月，國(guó)儲(chǔ)局對(duì)銅收儲(chǔ)約35萬(wàn)噸，銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間43000-52000元/噸。2016年1月，國(guó)儲(chǔ)局對(duì)銅收儲(chǔ)約15萬(wàn)噸，銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間35000-39000元/噸。2020年收儲(chǔ)境外銅大約30萬(wàn)噸,銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間35000-45000元/噸。 從銅價(jià)區(qū)間來(lái)看，目前離成本區(qū)間尚有較大差距，產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)尚可，并不需要通過(guò)收儲(chǔ)來(lái)提振價(jià)格�；仡櫄v次金屬收儲(chǔ)事件，總體特征是市場(chǎng)供求關(guān)系嚴(yán)重失衡，金屬價(jià)格大幅下行，行業(yè)出現(xiàn)大面積虧損，通過(guò)收儲(chǔ)調(diào)節(jié)市場(chǎng)的供求，支撐金屬行業(yè)穩(wěn)定運(yùn)行。 其次，從銅產(chǎn)業(yè)供需結(jié)構(gòu)來(lái)看，電解銅供需并沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)剩，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存仍處于相對(duì)低位。低庫(kù)存情況下的收儲(chǔ)會(huì)導(dǎo)致短期供需格局轉(zhuǎn)換推升價(jià)格上行，而上游的高價(jià)格如果最終傳導(dǎo)至終端會(huì)推升各類價(jià)格指數(shù)，而這是與政策目標(biāo)相悖的地方。政策的制定更關(guān)注于產(chǎn)業(yè)的正常運(yùn)行，產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)最終走向合理分配，而并非人為干預(yù)市場(chǎng)。 此外，而且當(dāng)前時(shí)點(diǎn)國(guó)儲(chǔ)局銅儲(chǔ)備較為充裕。根據(jù)公開(kāi)信息推測(cè)目前國(guó)儲(chǔ)銅大約有180萬(wàn)噸-200萬(wàn)噸左右。回顧歷年國(guó)儲(chǔ)局的電解銅收儲(chǔ)情況，2009年開(kāi)始的13年期間，國(guó)儲(chǔ)局總收儲(chǔ)量在120-130萬(wàn)噸，其中2013年至2016年四年期間連續(xù)收儲(chǔ)，2020年收儲(chǔ)境外銅有30萬(wàn)噸左右。但在此期間，只有2021年有拋儲(chǔ)11萬(wàn)噸電解銅。當(dāng)然國(guó)儲(chǔ)局是否通過(guò)收儲(chǔ)以備他用我們不得而知，這不是一個(gè)常規(guī)調(diào)節(jié)市場(chǎng)的手段了。而且工信部原材料司曾表示國(guó)家收儲(chǔ)銅庫(kù)存目標(biāo)在200萬(wàn)噸左右，而目前大約有180萬(wàn)噸-200萬(wàn)噸銅庫(kù)存，也就是說(shuō)國(guó)儲(chǔ)局收儲(chǔ)以備庫(kù)存的可能性不大，即便收儲(chǔ)預(yù)計(jì)量也會(huì)很小。 |
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